融资财报

近期，A股上市游戏公司Q1季报基本披露完毕。游戏陀螺粗略统计了40家A股游戏公司Q1财报数据，希望从营收净利、新游储备及各家股价涨跌幅等多方面了解A股游戏公司的经营状态。

整体来看，游戏行业回暖势头良好，本季度有超7成的游戏公司处于盈利状态。而且随着国内版号发放常态化，游戏行业新品增加，大部分游戏公司的营收及净利润仍有不错的增长空间。

此外，在AIGC新概念加持，资本市场对于游戏产业充满期望，今年五一小长假前，A股游戏股迎来了新一轮涨停潮。

40家A股游企总营收247亿元，超7成盈利世纪华通等净利翻倍

据游戏陀螺粗略统计，已经交出2023年Q1“成绩单”的40家A股游戏公司，累计实现营收超247亿元，累计实现盈利为36.61亿元。其中，约73%的公司实现盈利，约27%的公司则为亏损。

具体来看，2023年Q1A股游戏板块营收主力军？三七互娱、世纪华通、完美世界、卧龙地产、昆仑万维。这五家公司的营收占A股游戏公司总营收的“半壁江山”。

其中，营收最高的为三七互娱，Q1营收37.64亿元，其次是世纪华通，营收30.22亿元。这两家公司不仅仅是A股游戏板块的营收“扛把子”也是利润“尖兵”。2023年Q1，三七互娱净利润为7.74亿元，同比微增1.92%；世纪华通净利润达4.33亿元，同比大增107.53%。

世纪华通净利润的增长，一方面得益于经典游戏的稳定流水收益。据官方透露，受游戏市场用户消费意愿提升以及公司的精细化运营，世纪华通旗下《最终幻想14》、《冒险岛》、《彩虹岛》、《新热血英豪》、《星辰变》、《热血传奇》等经典游戏，在今年春节时期的流水对比去年都有了明显的提升。

另一方面是，海外游戏业务的高增量。据悉，点点互动旗下《Family Farm》自创 IP 系列产品累计用户已超1.5亿，创下模拟经营手游出海的新纪录。而《Frozen City》、《Whiteout Survival》两款游戏在今年一季度双双进入data.ai 2023游戏出海收入榜前列，表现颇为亮眼。

与世纪华通一样，净利润呈倍速增长的还有名臣健康、浙数文化、神州泰岳、掌趣科技、姚记科技等。其中，名臣健康Q1营收4.06亿元，同比增长172.98%，净利润约0.34亿元，同比增长1981.81%。

该公司近两年通过收购并购的方式进驻游戏行业，旗下华多网络和杭州雷焰两家游戏公司正处于业绩承诺期内，成绩稳健。据悉，这两家公司在2022年均超额完成业绩承诺，Q1季度业绩也有递增趋势。

浙数文化、神州泰岳、掌趣科技、姚记科技等游戏公司净利润增长原因，除去年基数相对较低外，大抵集中在经典游戏流水的稳定输出，新游贡献增量以及海外业务增长。

当然，也有例外，如浙数文化净利润的增长主要是交易性金融资产公允价值变动带来非经常性收益，其扣非归母净利润1.68亿元，同比增长26.52%。

与净利润相比，营收实现翻倍增长的少之又少，本季度仅有名臣健康与卧龙地产。其中，卧龙地产营收增幅最高，同比增长273.29%至16.49亿元。该公司主打“房地产”与“游戏”双业务线，旗下主营游戏的君海游戏Q1营收3.32亿元，同比增长92%，净利润0.06亿元，同比增长373%，表现颇为抢眼。

上述游戏公司之外，本季度也有不少的游戏公司因2022年版号数量减少，新游未能如期上线，老游戏又处于流水自然回落阶段而出现营收或净利润下降情况，如吉比特、游族网络、汤姆猫等。

不过，这一情况在今年将有所改善。一来，游戏版号已进入常态化发放状态，游戏公司新游上线节奏加快；二来，各监管部门接连释放积极信号，资本市场对游戏行业也期待满满。

游戏厂商“上新”节奏加快，行业将迎来产品的硬实力大比拼

相比于2022年，2023年游戏市场可谓是新游“扎堆”。年初，游戏陀螺曾统计过今年的新游，仅25家重点游戏厂商就储备了超210款新品，部分游戏厂商新游储备量在10款以上，并且不乏高研发高投入产品。

例如，腾讯年内披露了30款新游，其中21款已获得版号，包括《无畏契约》、《命运方舟》、《宝可梦大集结》、《地下城与勇士手游》等多款进口重磅游戏。目前《无畏契约》已进入封测阶段，预计上半年上线。

网易、米哈游、朝夕光年、B站年内都有重磅新品上线，网易《逆水寒》手游定档6月30日，旗下还有《零号任务》、《超前战区》、《Ashfall》、《ZOZ:Final Hour》等多款全球化新品。米哈游《崩坏：星穹铁道》已于近日上线，战绩颇丰。朝夕光年《晶核CoA》手游已开启二测，或年内上线。B站的二次元策略卡牌游戏《依露希尔：星晓》也已在海外上线。

A股游戏厂商的新游储备也不少，三七互娱旗下有女性向游戏《扶摇一梦》开年刚拿到版号，MMORPG游戏《空之勇者》已在日本上线，国内暂还没有进一步动作。其余自研游戏多面向全球市场并且有不少正在海外进行测试，如《Puzzles & Chaos: Frozen Castle》、《Bugtopia》、《Emily’s Resort：Match 3》等。

世纪华通则手握《龙之谷国际版》、《饥荒：新家园》、《项目代号：7》、《项目代号：R＆R》、《项目代号：AW3》、《Disco Match》、《古龙群侠传》等多款游戏，其中不少已获得了版号。该公司旗下点点互动目前新上的两款游戏也有着不错的战绩。

去年圣诞节推出的冬日末世生存题材手游《Frozen City》，上线首月预估流水超过3000万元。2月登顶全球模拟手游收入增长榜首，月流水接近5000万元，下载量接近500万次。今年2月上线的主打生存策略玩法的手游《Whiteout Survival》，3月预估月流水更是超过7000万元，刷新了世纪华通自研产品的收入纪录。

据世纪华通方面透露，点点互动在发展过程找到一条全新的路线：休闲化形态的中度游戏。其新游立项从休闲化往中度游戏方向靠拢，并随即取得明显效果。眼下，经过近四年的孵化和沉淀，点点互动迎来业绩爆发期，其自研游戏海外收入占比已超过七成，自研游戏海外收入每年都保持两位数以上的增长。

世纪华通之外，巨人网络旗下的《原始征途》、完美世界的《一拳超人:世界》与《百万亚瑟王》、吉比特的《新庄园时代》与《超进化物语2》、恺英网络的《龙神八部之西行纪》与《仙剑奇侠传：新的开始》均有望在今年上线。

可以预见，今年游戏市场将迎来“百花齐放”。这对于游戏厂商而言也是“甜蜜的负担”，新游在带来新增量的同时也意味着面临新竞争。眼下，厂商“上新”节奏加快，各家比拼的便是自身的硬实力。

当然，于市场而言，这也是一大利好信息。银河证券研报称，短期来看，随着游戏版号发放，整体趋势的向好将从一定程度上缓解行业压力，新一轮产品周期开启，盈利端将逐步企稳，叠加政策端释放的积极信号，有望提振游戏行业估值，迎来行业估值修复行情。

多重利好齐聚，AIGC概念加持，年内超9成游戏公司股价上涨

新游的扎堆上线以及年初各部门对游戏所释放的积极信号，都让资本市场对游戏行业的复苏多了几分信心，各游戏股股价也随之有所上涨。年内，ChatGPG及其所代表的AIGC赛道爆发，游戏行业被认为是AIGC的天然适用场景，也是最重要的商业化方向之一，故而受到了资本的强烈追捧。

据游戏陀螺粗略统计，2023年1月4日至5月4日，近4个月时间，A股游戏公司逾9成股价上涨。其中涨幅最高的为昆仑万维，累计股价涨幅360.79%。世纪华通、神州泰岳、冰川网络、盛天网络、汤姆猫、恺英网络等A股游戏公司累计股价涨幅均超过70%。

这些游戏公司在过去一段时间，或多或少都发布过与AIGC相关的信息。昆仑万维在4月发布了对标ChatGPT的双千亿级大语言模型“天工 3.5”。汤姆猫则透露，公司目前已为AIGC赛道投入了2300万，还准备筹划定向增发加码研发。

完美世界提到，已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。

而世纪华通则“两手抓”，一方面尝试接入AIGC技术，通过研运一体化的中台进一步降低产品研发成本，提高产品研发效率，提升产品品质；另一方面，深耕AI及元宇宙的底层算力技术，以扩大算力建设和云服务规模。

据悉，2020年，世纪华通就携手战略股东腾讯进军IDC业务，参与投资上海松江的腾讯长三角人工智能先进计算中心及生态产业园区项目。根据规划，该项目计划经营机柜40000个，单栋算力达1400千万亿次浮点运算，能够承担各种大规模AI算法计算、机器学习、图像处理、科学计算和工程计算任务，为新一代人工智能大模型算力集群提供坚实基础。

目前，上述项目累计已交付近万个机柜并逐步投入运营，今年交付量有望提速。而其第二座大型数据中心也于2022年落地深圳，作为深圳市批复的规模最大的数据中心园区，计划部署12000台机柜。一期工程于去年成功中标华为云，目前已完成结构封顶，预计上半年向华为云交付。在AI、大数据、元宇宙成为发展趋势的当下，世纪华通对新兴领域的投资无疑是有着可期待的明朗未来。

正基于上述种种利好信息以及厂商的前瞻布局，目前各大证券机构对于游戏板块也给予了较高的评级。开源证券研报指出，AIGC能够大幅丰富游戏内容、增强交互性，从过去设定好的程序向“千人千游”演进，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长两方面进一步驱动游戏行业收入增长。新游戏上线拉动业绩增长及AIGC赋能长期商业化天花板打开双重驱动下，板块估值或仍有较大修复空间。

附：40家A股游企Q1营收及净利润图