国内外厂商

近期，上市游戏公司陆续公布2022年第三季度财报，从已公布的游戏公司财报数据来看，绝大部分出现营收或净利润同比下滑情况。

一来，今年游戏行业整体经济增速放缓，玩家消费意愿降低；二来，受版号暂缓及调控影响，市场新游较少，部分游戏厂商谋求战略转型，产品处于青黄不接的阶段。

不过，也有例外，比如恺英网络。该公司于日前发布2022年第三季度财报，数据显示，公司前三季度营收28.25亿元，同比增长71.23%；归母净利润9.14亿元，同比增长82.21%。其中，第三季度营收8.16亿元，同比增长23.14%；归母净利润2.87亿元，同比增长27.65%。

前三季度实现收入及净利润的双增长，且同比增幅均超70%，在今年行业整体形势较为低迷情况下，这一成绩单颇为亮眼。如若第四季度仍保持稳健增长态势，今年的业绩或将更加可观。

对于业绩的增长，恺英网络方面认为，主要是《原始传奇》《热血合击》《王者传奇》等存量游戏保持收入基本盘，《天使之战》《玄中记》《圣灵之境》《永恒联盟》等新游贡献增量收益。据伽马数据，《天使之战》上线首月流水破亿元，可见，奇迹游戏仍具备庞大的用户基础和爆款潜力。

优异的产品表现也让恺英网络管理层对公司的发展保持乐观态度，其在接受媒体采访时表示，未来公司一方面将坚持“聚焦游戏主业”这一发展核心战略方向，保证自研与代理游戏的供应；另一方面，持续加强公司治理，努力提升经营业绩。

多款重磅IP新品蓄势待发，加码VR探索“第二增长曲线”

自2014年发力移动游戏以来，恺英网络先后推出了多款畅销手游，包括《全民奇迹 MU》《王者传奇》《蓝月传奇》《敢达争锋对决》《刀剑神域黑衣剑士：王牌》等，其中，以《蓝月传奇》为代表的传奇品类和以《全民奇迹 MU》为代表的奇迹品类在游戏领域占据竞争高地。

截止至今年6月，《蓝月传奇》游戏累计流水超40亿元，是国内市场上最成功的页游之一。而《王者传奇》《原始传奇》等传奇类产品累计流水也超过10亿元，基于这类游戏受众广、稳定性强、APRU值高等特性，以及恺英网络在该领域的积累和实力，传奇类游戏的稳定迭代成为了公司保证收入基本盘的重要因素。

据悉，2023年恺英网络预计将推出至少3款传奇类游戏，包括刚刚获得版号的《龙腾传奇》游戏。该公司希望以此巩固公司在传奇类游戏的行业地位，协同战略伙伴，提升游戏用户的产品体验，促进传奇品类游戏持续健康发展。

而因“传奇”与“奇迹”类游戏的耕耘，恺英网络拥有了众多的70、80后核心游戏玩家，为满足这部分核心玩家的游戏诉求，恺英网络这些年囊获多款70、80后情怀IP，并预计推出多款诚意作品。

代号《奇迹3》游戏已明确由贪玩游戏独家发行，将于2023年一季度正式上线。以“石器时代”IP授权的游戏研发已接近尾声，预计于2023年上半年正式上线。以“热血江湖”IP研发的游戏预计2023年面世。

在稳固细分赛道及核心用户外，恺英网络也在积极布局其他品类游戏，打造新的利润增长点。事实上，在2017年以后，恺英网络便开始引入年轻化IP以布局游戏新品类，先后推出3D 动作手游《敢达争锋对决》、MMORPG 手游《刀剑神域黑衣剑士：王牌》、回合制卡牌手游《魔神英雄传》等。

今年其又上线了《天使之战》《永恒联盟》《玄中记》《圣灵之境》等新游并且斩获了不菲的战绩。其中，《天使之战》《永恒联盟》游戏延续了早前奇迹类游戏的好成绩，《天使之战》首月流水破亿，成为恺英网络今年的营收增量主力之一。

而东方玄幻捉宠社交MMO手游《玄中记》则获得腾讯独家代理，以多种族共存的神怪世界观，东方式清晰的美术风格以及MMORPG游戏的特色玩法融合宠物、坐骑、社交等多元系统形式而备受玩家青睐。

另一回合制RPG游戏《圣灵之境》则以经典的战斗策略和全新的玩法而获得玩家高评价，该游戏在TapTap获得了8.9的高分。

接下来，恺英网络还有多款重磅游戏在研，并且这批游戏也将在2023年进入收获期，包括《山海浮梦录》、《龙神八部之西行纪》、《 妖怪正传2》等产品。此外，由国内超人气IP《斗罗大陆》和《盗墓笔记》正版授权的手游也将同期推出。其中，《盗墓笔记》手游是由虚幻4引擎开发的高品质ARPG产品，融合了探险解密玩法和Roguelike元素，预计于2023年推出。

聚焦游戏主业之外，恺英网络也在探索“第二增长曲线”，并且锁定VR领域。过去两年，该公司不仅投资了VR硬件厂商乐相科技，而且还建立了VR游戏公司上海臣旎网络。前者为国际领先的VR设备供应商，旗下大朋VR在2021年全球出货量排名第二（数据来源：IDC）；后者预计于2022年推出一款动作竞技类VR游戏并将登陆Pico、大朋等头部VR 硬件。

在国内VR消费级硬件进入新品迭代，VR内容生态尚处于起步时期，恺英网络以“投资+自建”的方式布局VR游戏生态，无疑有较大概率享受到VR生态发展的长期红利。而这，也是天风证券、中邮证券、东吴证券、国联证券等券商给予“买入”评级的重要因素之一。

丰富的产品线及多股权激励无疑更有益于企业发展

当然，更重要的因素或是市场对于恺英网络近几年游戏产品、公司治理、股权激励等多个方面的认可。就游戏而言，即将到来的2023年无疑是恺英网络自研产品将扎堆上线的大年。其储备产品中既有优势的传奇、奇迹产品，又有情怀满满的经典端游改编产品，还有原创和新IP大作。既能满足玩家对于新品的诉求，又能在优质内容稀缺的游戏市场占据优势地位。

目前，恺英网络已变更为无控股股东、实际控制人状态。王悦也不再是该公司的第一大股东，而原公司第二大股东、董事长金锋所持有13.78%的总股本保持不变，被动成为恺英网络第一大股东。

在股权激励层面，恺英网络这几年都将回购的股权用于员工持股计划或股权激励，以提升核心团队的凝聚力和核心竞争力。据悉，2019年至2021年间，恺英网络分别回购193万股、3776.3万股、2194.73万股。

一般来说，游戏公司回购股份，一是公司经营状况良好，有丰裕的现金流；二是向外部展示管理层对于企业未来发展有信心，进而进一步提振投资者信心。从这点来看，恺英网络此举无疑更能保证团队的稳定性，吸引优质人才。

这几年，游戏行业发生了诸多的变化，市场经济略显低迷，行业政策颇为严峻，用户对于内容品质需求持续提升，疫情反复等均对行业发展造成一定影响。

伽马最新数据显示，2022年第三季度游戏行业市场规律延续双降。其中，移动游戏市场实际销售收入416.43亿元，环比下降16.79%，同比下降24.93%。

而移动游戏市场规模的下降，亦有宏观经济、监管因素影响，也与现阶段游戏活跃用户减少，用户付费能力减弱有关。而如何提振市场，在我们看来，在以内容为主导的游戏行业，优质的游戏依然是行业发展的重中之重，而恺英网络十余款新品矩阵在此境遇下无疑颇具优势。