融资财报

7月下旬，上市游戏公司陆续发布2022年上半年业绩预告。经游戏陀螺整理，22家上市游戏公司中报预告中有7家预增。其中，冰川网络归属于上市公司股东净利润（以下简称净利润）同比预估翻了30到40倍，一扭去年同期颓势。

4家持续盈利，但增速有所下降，如世纪华通预估净利润同比下滑超70%。11家由盈转亏，或是又扩大了原有的亏损规模。如360上半年预计亏损5.18亿元至3.48亿元。

眼下，上半年各家正式财报虽未公布，但过去半年上市游戏公司过得如何？这份业绩预告汇总已可窥见一二。

7家游戏公司预估净利润同比增长，冰川网络净利翻30倍

上述列表中，业绩预增的有7家，其中，实现净利润同比翻倍的有冰川网络、完美世界与ST美盛。

据业绩预告，冰川网络预计2022年上半年净利润2.7亿元至3.4亿元，同比增长3924.74%至4968.20%。冰川网络认为其净利润增长主要是公司卡牌类新产品在报告期内充值流水与收入增加。

然而，在我们看来，其净利润之所以实现超30倍同比增长。一方面是去年同期净利润仅670.85万元，同比基数较低；另一方面是其财务核算方式变化。冰川网络在2021年全额核算了广告宣传费用，以致于2022年上半年几乎没有宣传费用摊销，在一定游戏业务收入增加情况下呈现较高的利润。

这点，游戏陀螺在整理A股2022年Q1季报时也曾提过，而冰川网络在2021年业绩预告修正公告以及回复深交所关注函中也写道，“公司采用游戏充值收入递延的收入确认政策，部分充值收入将在后续月份确认，而广告销售费用按权责发生制当期确认。”

与冰川网络一样，实现净利润翻倍增长的还有完美世界与ST美盛。完美世界预估上半年净利润为11.1亿元至11.6亿元，同比增长330.84%至350.25%。过去半年，完美世界《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等游戏产品均有不错的业绩增量。

其中，竖版3D手游《完美世界：诸神之战》在2022年1月公测，曾位居国内iOS游戏畅销榜第6名，成绩优异。《梦幻新诛仙》手游在2022年3月海外多地同比上线。核心手游产品《幻塔》在报告期内也进行了多次海外测试。在新品收益增加下，完美世界实现净利的高增长。

据悉，目前完美世界旗下还有《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》等多款储备产品。其中，二次元解谜悬疑手游《黑猫奇闻社》在玩家群体中评价还不错，好游快爆评分9.0，TapTap评分8.3。

ST美盛预计上半年净利润为5500万元至6500万元，同比增长110.46%至148.73%，增长原因为主营业务订单增加。同期，其也公布了上半年营业收入约8.5亿-9.5亿元，同比增长约66.02%- 85.55%。

在上述三家之外，实现净利润同比增长的还有三七互娱、恺英网络、神州泰岳和禅游科技。这几家在过去半年均交出了不错的“成绩单”。

三七互娱上半年虽未推行新游戏，但其存量产品《斗罗大陆：魂师对决》《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等仍在上升期。另外，三七互娱的海外收入增长也很明显，Q1同比增长45%，预计Q2也会有不错的增长。

恺英网络上半年进步也很快，交出了净利润同比增长69.63%至134.60%预计4.7亿元至6.5亿元的答卷。而这一业绩贡献主要来自于《原始传奇》《天使之战》《热血合击》《王者传奇》等多款游戏。

4家增速放缓，世纪华通、游族、姚记预估净利同比下滑超50%

与2021年同期相比，世纪华通、游族网络、姚记科技、昆仑万维净利润出现了一定的下滑，并且各家给出的业绩下滑理由不尽相同。一方面是疫情因素以及研发推广成本上升；另一方面是投资收益下降。

其中，世纪华通预估净利润在5亿元到7亿元之间，同比下降71.43%至79.59%。但下跌最严重的不是游戏业务，而是投资损耗。报告期内世纪华通确认了非经常性损益16.82亿元（主要源于股权转让的收益）。此外，疫情也导致其汽车零部件及互联网数据中心项目营收放缓。

游族网络将其净利润下滑原因归咎于人民币兑美元汇率的贬值以及非经常性损益。前者约亏损4800至5500万元；后者约亏损2000至3750万元。故而上半年游族网络净利润6000万元至9000万元，同比下降77.18%至65.77%。

姚记科技净利润下降则是由于疫情与研发投入的增加，过去半年，姚记科技的游戏推广费用同比预计增加40%以上，研发费用同比预计增加30%以上。其预计这些费用在2022年下半年将逐步收回。

昆仑万维方面，其业务板块包括海外社交娱乐平台Star X和信息分发平台Opera均继续保持业绩高速增长，游戏平台Ark Games和休闲娱乐平台闲徕互娱运营平稳并持续贡献着稳定现金流。但是投资收益则因为参投的公司滴滴在2022年6月退市亏损4.28亿元。

昆仑万维在预告中表示，“因整体资本市场面临下行压力，公司对宏观经济进行深度研判后，及时调整投资策略，2022上半年度投资布局以及退出更为审慎。”

确实，今年游戏行业整体投融资都不太理想，据游戏陀螺早前统计的上半年游戏行业投融资数据，2022年上半年国内已确认的资本包括投融资、收购、增持等共34起。数量较去年同期的124起（总量181起）下降72.5%，披露总融资并购金额33亿元，较去年同期下降90%。

11家预亏，亏损原因在于投资损失、高研发推广成本以及版号

上述名单中，有11家预计出现亏损。亏损金额较大的有360、文投控股、IGG。360预计亏损5.18亿元至3.48亿元；文投控股预计亏损2.4亿元至2亿元；而IGG预计亏损1.75亿港元（约合人民币1.51亿元）。

其中，360与IGG认为亏损主要是主营业务的收入下降以及投资收益损失。上半年360投资亏损4.50亿元至3.50亿元。IGG投资收益较2021年上半年减少93%。而文投控股游戏业务收入呈现增长态势，但其影视业务则处于低迷状态。

惠程科技、友谊时光、奥飞娱乐、天娱数科亏损原因大多在于游戏收入下滑、研发推广费用增加以及经营管理费用的提升。惠程科技在公告中称，其公司电气业务、充电桩业务的营业收入同比实现增长，但由于控股子公司成都哆可梦网络科技有限公司营业收入下滑，导致公司整体收入同比有所下降。

而凯撒文化、新娱科控股、ST天润、中科云网则不约而同的提到版号。凯撒文化称，在当前环境下为适应国家监管政策，将部分未取得版号、判断取得版号时间仍然较长、对国内市场预期相对不明确，也不能适用于海外市场的项目进行处置而产生损失。

ST天润则表示，在公司适应的前期，新的监管标准导致公司储备的几款新产品无法按时上线，对部分产品的按时上线、活动节奏产生影响，影响公司的流水预期。中科云网也不例外，其谈到新定制游戏因测试效果未达预期及版号核准问题等影响未能上线发行。

由此可见，版号依然是影响游戏公司净利润的重要因素。过去长达半年的版号暂缓对游戏公司产生了不小的影响并且这一影响还在持续发酵。据游戏陀螺统计，今年截止至7月12日，国家新闻出版署累计下发172个版号，其中，国产移动游戏占160，客户端游戏9款，国产主机游戏2款，网页游戏1款。若接下来每月都能有版号发放，数量也不及过去两年。

游戏工委在《2022年1-6 月中国游戏产业报告》中也提到，2022年上半年游戏行业缺少有影响力的游戏新品上线，未能带来消费增量。因此今年上半年移动游戏首次出现负增长，市场实际销售收入为1104.75亿元，同比减少3.74%。

总结：

在此次的业绩预告中，我们不难发现几大信号：

一是，资本市场下行，游戏企业的投资收益不若以往。360、IGG、世纪华通、昆仑万维等重投资的公司均出现投资收益减少情况。二是，研发及推广仍是游戏企业的开支的重头戏，不过以三七互娱、姚记科技为代表的研发投入成效已经开始显现。三是，产品和创新越发重要，未来游戏市场或将长期处于低增长阶段，因此游戏企业需要从流量思维转向产品思维。