业内相关

众所周知，买股票是一种高风险的理财方式。在游戏市场，游戏股在行业政策、市场监管、产品排期及上线表现等多变因素影响下时跌时涨，犹如坐过山车般。在此前的这期视频里，陀螺君就已经分析过投资游戏股票的风险。

虽然投资风险高，但因游戏产品成熟的盈利模式，所以游戏股时常会给投资者带来意想不到的惊喜，其投资价值不可估量。故此，如何降低风险是投资游戏行业的关键。而市面上的游戏ETF，相比个股，具备更好的抗风险性质，或许是一个不错的选择。

ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，翻译过来就是“交易型开放式指数基金”，本质上是一种在交易所上市交易的、基金规模和份额可变的基金，通常被称为场内基金，最早起源于1987年美国股市崩盘之际。

1987年10月19日的黑色星期一，美股5000亿美元的资产顷刻蒸发，创造了市场上单日最大的价值损失。为了应对流动性危机，市场需要一种简单可靠的能对冲股票组合风险的交易机制，这种需求激发了“股票篮子”的创意，即在一次交易中买卖一篮子股票。

1993年美国证券交易所推出了全球第一只真正意义上的ETF—标准普尔存托凭证SPDR，由美国道富金融集团公司管理，至今它仍是世上规模最大、最受欢迎的ETF产品。

2000年之后，全球ETF进入井喷期，跟踪各类投资标的和投资策略的ETF产品相继诞生。在国内，ETF市场已达到1.4万亿元规模。与此同时，金融监管机构对于ETF的管理也日趋规范化。

目前ETF主要包括股票型、债券型、商品型、黄金以及货币型等。股票型ETF是市场中最为常见的品种，一般分为宽基和窄基。宽基指成分股覆盖面较广，包含多个行业，具有相当代表性的指数基金。

国内的ETF鼻祖华夏上证50ETF便是属于宽基的范畴。该ETF于2004年成立，由华夏基金管理，成分股包含贵州茅台，中国平安，招商银行，中信证券等优质标的。比较广为人知的沪深300ETF、中证500ETF同样也是宽基的一种。

窄基，可称之为行业基金，可选的范围比宽基小。譬如前面所提及的游戏ETF，顾名思义，成分股全都来自于游戏上市公司。

去年，华夏、国泰和华泰柏瑞三家基金公司以覆盖沪深两市多家“游戏代表”的中证动漫游戏指数为跟踪标的，分别成立了华夏中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF和华泰柏瑞中证动漫游戏ETF并获得上市批准。其资产规模达6.20亿元、4.95亿元和1.11亿元，远高于5千万的“危险线”。三者持仓股票大体一致，均含三七互娱、世纪华通等优质股，前十股占比都超过50%，分别为67.69%、68.50%和66.86%。

另外，国泰基金还跟踪中证沪港深动漫游戏指数，成立现今唯一一只涵盖港股和A股游戏龙头企业的ETF基金，国泰中证沪港深动漫游戏ETF，资产规模达3.28亿元，能够更好地表征国内游戏产业的整体情况。

那么，为什么游戏ETF的抗风险能力更强？它有何好处？

我们知道，ETF是金融市场为应对流动性危机所孕育而生的。因为游戏ETF买卖交易的是一揽子股票，因而提高了股票的流动性，也不存在个股黑天鹅事件的潜在威胁，分散了风险；

其次，常言道，基金是懒人的投资选择，ETF也不例外。因涉及股票之广，投资的是整个行业，以至于投资者无需研究企业基本面；

再者，交易灵活，成本低。投资者不仅可以用相应的股票向基金管理公司申购ETF份额，也可以以现金的方式与其他投资者交易。而且，场外基金的申购费一般在1%-1.5%，即使大部分基金交易平台会打一折，打完折就是0.1%-0.15%，赎回费往往是0.5%左右，而对ETF基金来说，买入和卖出时分别支付0.01%即可，手续费甚至低于其他场内基金的10%。

最后，套现方便。ETF卖出后，在第二个交易日即可提现，其他基金则可能需要2-7个交易日才行。

但ETF也有不足之处。

首先是溢价风险。ETF有两个价格，一个是基金净值，主要反映基金真实的资产价值。另一个是交易价格，假如实时交易价格高于价值，这种情况就称为溢价，通俗讲“买贵了”；

然后是估值过高风险。ETF本质上是一篮子股票，如果ETF持仓的股票普遍估值过高，那么ETF的估值就会随之增高。如此一来，因为估值修复导致的下跌风险，自然就更大。

并且，上述的游戏ETF均是场内基金，如同股票，只能找券商开户后，在二级市场的交易系统进行买卖交易。对于大多数人而言，第一次接触的基金多为场外基金，即在支付宝等各种APP上便能购买的基金。

为了普惠更多投资者，华夏基金和国泰基金分别开发了自己的场外基金，华夏中证动漫游戏ETF联接A/C，和国泰中证动漫游戏ETF联接A/C。

与普通的股票型基金不同，场外基金是给场内ETF基金提供一个场外的购买方式，底层买入的是ETF场内基金。也就是说，游戏ETF，买入的是中证动漫游戏指数的股票，而ETF联接A和C，买的是游戏ETF。

需要注意的是，场外基金一天只有一个价格，基金当天的涨跌与投资者无关。而场内基金是使用股票账户购买，可以按照实时价格买入。

不少人可能会好奇，同一场外基金的“A”和“C”，有何区别？

第一，赎回费率不同。联接A需要支付申购费和赎回费，ETF联接C购买份额一般没有申购费，持有一段时间后，赎回费也会节省下来，需要支付的是销售服务费用；第二，预期收益净值不同。一般情况下，由于ETF联接A具有较高的申赎费用，所以其预期收益能力也会略高于ETF联接C的净值；

因此， ETF联接A一般更适合投资者进行长期投资，如果投资短期，很容易把获得的少许预期收益用来支付申购赎回费用；而ETF联接C一般更适合投资者进行短期投资，因为这种不需要申购费，节省成本。

由于ETF联接基金，只是单纯的购买ETF，所以ETF联接基金的手续费，相对于其他基金也会低廉些许。两种基金除了当天买入的价格和手续费不同，涨跌基本是同步的。

当下，元宇宙成为商业风口，裹挟元宇宙概念的游戏ETF俨然存在不可忽视的投资潜力。从在股票分析中惯用的技术面来看，动漫游戏指数5均线、10均线、20均线多次纠缠粘合，表明多空双方在此价格区间形成了一种均衡，趋向稳健态势。

且指数在2018年6月跌破无穷成本均线（主力资金一直以来持有该股票的平均成本）之后，长时间处于该线以下，意味着当前该票的价格比主力资金成本还要低，市盈率（P/E）和市净率（P/B）均处于低估位，此时进场具备价格优势和上升空间。

7月12日版号下发，游戏ETF于次日均涨超1%。如若提前布局，想必能有所收成。不过上涨趋势转瞬即逝，在第三日便开始有所回落。

行业指数周期变化大，中证动漫游戏指数年化收益多年也不尽人意，所以投资游戏ETF更适合抓住机遇，做短期投资。如果考虑长期投资，还需谨慎！